锦波生物(832982):薇旖美持续亮眼增长,新品三类械空间可期-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入14.43亿元，同比增长85%；归母净利润7.3亿元，同比增长144%。

   2、2025Q1公司营业收入3.66亿元，同比增长62.5%；归母净利润1.69亿元，同比增长66%。

   3、2024年单一材料/复合医疗器械营收分别为11.28/1.25亿元，同比增长99.7%/9.0%；功能性护肤品/原料营收分别为1.42/0.46亿元，同比增长86.8%/89.1%。

   4、2024年毛利率提升1.9个百分点至92%，归母净利润率同比提升12.3个百分点。

   5、新产品"注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶"获三类医疗器械注册证，有望进一步打开重组胶原医美终端应用空间。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS为13.00、17.86、23.62元/股，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   1、渠道扩张较快使得公司品牌推广受阻；2、公司重组胶原蛋白相关技术突破和产品获批不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。