利安隆(300596):业绩符合预期,抗老化剂行业景气触底,润滑油添加剂放量在即

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入56.87亿元（YoY +7.74%），归母净利润4.26亿元（YoY +17.61%），扣非归母净利润4.11亿元（YoY +19.67%）。

   2、2025年一季度实现营收14.81亿元（YoY+9.36%），归母净利润1.08亿元（YoY+0.71%）。

   3、抗老化剂业务持续开拓海外市场，2024年海外销售23.63亿元（YoY+21.2%），占比41.55%，高端产品毛利率达27.33%。

   4、康泰二期项目产能释放，2024年出货5.83万吨（YoY+23.23%），贡献利润增量。

   5、生命科学业务已开发客户近90家，电子级PI业务完成国内外整合，预计2025年批量供货。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为5.85、7.06、7.99亿元，对应PE估值分别为12X、10X、9X。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1）原材料价格大幅波动；2）下游需求不及预期。

  

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