双环传动(002472):主营盈利水平持续提升,减速器快速增长
国联民生 2025-05-21发布
#核心观点:
1、2025Q1公司营收20.65亿元,同比-0.47%,归母净利润2.76亿元,同比+24.70%,扣非归母净利润2.69亿元,同比+28.27%。
2、2025Q1公司毛利率26.8%,同比+4.2pct,净利率14.0%,同比+2.9pct。
3、主营业务收入同比增长12.48%,乘用车齿轮毛利率持续提升,2023-2024年分别为20.3%、21.8%、23.4%、25.7%。
4、减速器业务2024年收入6.56亿元,同比+17.91%,子公司环动科技RV减速器在工业机器人领域逐步打开市场需求。
5、公司拟分拆子公司环动科技至科创板上市,分拆完成后仍为公司控股子公司。
#盈利预测与评级:
预计公司2025-2027年营业收入分别为98.10/108.86/120.64亿元,同比分别+11.72%/+10.97%/+10.82%;归母净利润分别为12.23/14.58/16.56亿元,同比增速分别为+19.41%/+19.23%/+13.59%。EPS分别为1.44/1.72/1.95元。维持"买入"评级。
#风险提示:
汽车行业销量不及预期风险,下游客户订单不及预期风险,政策风险。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。