若羽臣(003010):独家原料红宝石油产品重磅上新,保健品业务高增可期

#核心观点：

   1、公司推出独家成分红宝石油新品，定价498元/60粒，作为鱼油、磷虾油升级版，具有促进代谢、抗氧化、抗炎等功效，预计将拉动保健品业务增长。

   2、自有品牌绽家和斐萃表现亮眼，2024年营收5.01亿元，同比+90.28%，占公司营收28.37%。绽家全渠道实现翻倍增长，斐萃2025Q1增长迅猛，成为公司第二增长曲线。

   3、2024年毛利率/归母净利率44.57%/5.98%，同比+4.33/+2.01pct；2025Q1毛利率/归母净利率53.94%/4.78%，同比+29.29/+1.33pct，盈利能力持续提升。

   4、品牌管理业务2024年营收5.01亿元，同比+212.24%，深化与拜耳、强生等合作；代运营业务2024年营收7.64亿元，同比-18.95%，毛利率提升约5pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.8/2.3/3.0亿元，同比增速70%/29%/30%，对应PE分别为54/42/32X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   品牌商解约或产品质量不佳、自有品牌销售不及预期、行业竞争加剧等。

  

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