晋西车轴(600495):高速动车组车轴持续突破,央企背景赋能多元化拓展

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入13.14亿元，同比增长2.40%；归母净利润2307.58万元，同比增长13.39%。

   2、2025年第一季度实现营业收入3.73亿元，同比增长52.67%；归母净利润781.89万元，同比扭亏为盈。

   3、铁路装备业务稳定提升，整车订单创近年来新高，国铁货车车轴联采中标份额、金额继续保持第一。

   4、高速动车组车轴等高端产品有望迎来放量，时速350km自主化动车组车轴完成小批量装车运用并具备批量供货条件。

   5、防务装备、智慧消防等新产业拓展成效显著，2025年将着力推动新产业快速拓展。

   6、控股股东计划增持公司股份，增持金额不低于5000万元，不高于1亿元。

   7、公司实施降本增效工程，2024年期间费用率为13.03%，同比下降0.39pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母公司净利润0.26/0.29/0.33亿元，同比增长10.5%/12.3%/16.1%，EPS为0.02/0.02/0.03元，首次覆盖给予“增持-A”评级。

  

   #风险提示：

   1、宏观环境风险：公司主营业务的设备投资需求具有一定波动性，面临宏观经济的不确定性带来的经营风险。

   2、核心竞争力下降风险：公司目前主营产品国内外市场竞争愈加激烈，存在业务集中度高的风险。

   3、成本管控风险：公司生产所需原材料、动力能源等成本占比较高，可能受市场供求等多重因素影响，进而对公司盈利能力造成压力。

   4、汇率变动及国际结算风险：若海外政治环境、贸易政策、汇率等发生重大不利变化，将对公司经营将造成不利影响。

  

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