芯原股份(688521):专用ASIC芯片领域持续变革,公司有望受益

#核心观点：

   1、芯原股份是中国本土领先的IP企业，提供从芯片设计到量产的一站式芯片定制服务。

   2、2024年公司量产业务新签订单较2023年增长180%，反映AI浪潮带来的数据处理及物联网需求的高速增长。

   3、英伟达发布新的NVLink Fusion技术，降低了第三方开发高性能互连芯片的门槛，有望加速互联网厂商在专用处理芯片ASIC领域的布局，公司作为国内芯片量产服务龙头企业将受益。

   4、2025年一季度公司实现营收3.9亿元，同比增长22.5%；亏损2.2亿元，亏损较上年扩大0.13亿元。

   5、公司产品组合：芯片量产业务43.4%，IP授权使用费33.5%，芯片设计业务17.8%，特许权使用费5.3%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为30.7亿元、38.4亿元和47.4亿元，同比增长32%、25%和23%；净利润分别为-0.26亿、0.53亿元和2亿元。目前股价对应2025-2027年PS分别为15倍、12倍和9倍，维持"买进"评级，目标价108元。

  

   #风险提示：

   AI领域下游需求不及预期

  

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