卧龙电驱(600580):业绩稳步增长,发力具身智能-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收162.47亿元，同比+4.37%；归母净利7.93亿元，同比+49.63%；扣非归母净利6.35亿元，同比+33.13%。

   2、毛利率及净利率分别为24.05%/5.12%，同比-1.11pct/+1.57pct；销售/管理/研发/财务费用率共17.94%，同比-0.31pct。

   3、25Q1公司实现营收40.39亿元，同比+7.95%；归母净利2.68亿元，同比+20.45%；扣非归母净利2.35亿元，同比+18.54%。

   4、24年研发支出8.05亿，营收占比3.95%，实现多个战略新兴领域关键技术突破。

   5、海外战略加速布局，三大海外战区总部人员配置基本完成，大客户销售收入同比与总对总订货量双增长。

   6、全面布局具身智能，开发人形机器人关键组部件，与多家企业在人形机器人领域展开深入合作。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为174.49/188.90/203.93亿元，归母净利润分别为10.01/11.30/11.56亿元，对应EPS为0.64/0.72/0.74元/股，对应PE估值分别为39/35/34倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游行业景气度下降；市场竞争风险；原材料价格变动；汇率变动；贸易环境恶化；具身智能行业发展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。