中海油服(601808):业绩超预期,海外订单贡献增量-2024年2025年一季度报点评

#核心观点：

   1、2024年全年营业总收入483亿元，同比增长9.5%；归母净利润31.37亿元，同比增长4.1%。

   2、2025Q1营业收入108亿元，同比增长6.4%；归母净利润8.87亿元，同比增长39.6%。

   3、钻井服务业务：2024年半潜式钻井平台日均收入14.3万美元/日，同比上涨7.5%；钻井业务全年营业收入132亿元，同比上涨9.4%。

   4、2025Q1钻井平台作业日数4889天，上升11.4%；自升式/半潜式平台作业量分别增长12.1%/9.1%。

   5、油田技术服务：2024年收入276.55亿元，上升7.4%，技术板块占比提升至57%。

   6、船舶服务2024年作业量同比上升33.8%，2025Q1同比上升44.9%。

   7、物探板块2024年二维/三维采集量分别上升52%/33.8%，但2025Q1同比下滑（二维下降91.4%，三维下降34.6%）。

   8、2024年经营活动现金流110亿元，下降15.9%；流动负债29.10亿，同比下降1.69%；非流动负债38亿，同比下降1.35%。

   9、2024年财务费用率为1.29%，同比下降0.64%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为47.29、58.59和74.87亿元，对应EPS分别为0.99、1.24和1.57元。给予"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   原油及天然气价格波动；地缘政治冲突带来的市场竞争激烈；油气上游资本支出不达预期；海外业务拓展风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。