保隆科技(603197):拟设立合资公司,贡献智能悬架产品新增量

#核心观点：

   1、保隆科技拟与威孚高科设立合资公司"威孚保隆科技"，从事全主动悬架电机液压泵技术业务，计划投资4亿元，合肥保隆持股45%，威孚金宁持股55%。

   2、合资公司将整合保隆科技在空气悬架系统的技术积累、市场渠道资源和威孚高科在电液泵等汽车核心零部件研发、制造优势，开发量产全主动悬架系统的核心零部件电机液压泵（MPU）。

   3、空气悬架渗透率持续增长，1Q25国内乘用车空悬配置率达到4.1%，25万元以上价格区间的配置率提升至17.9%。

   4、公司已实现智能悬架系统"感知+决策+执行"全套部件的横向研发量产布局，并实现从半主动向全主动的纵向延伸。

   5、公司在匈牙利、美国等海外多地实现本地化产能，预计将进一步完善全球供应链。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025/2026年盈利预测5.0/7.0亿元。维持跑赢行业评级。当前股价对应17.3/12.4倍2025/2026年P/E。维持目标价46.66元不变，对应20.0/14.3倍2025/2026年P/E，较当前股价有15.6%的上行空间。

  

   #风险提示：

   关税风险，汇率波动，原材料价格波动风险，智驾发展进程不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。