皖通高速(600012):路产收购增厚业绩,分红稳定股息确定-2025年一季度业绩点评

#核心观点：

   1、公司2025Q1完成集团阜周泗许路产收购，叠加低基数实现业绩同比明显增长，归母净利润5.5亿元，同比大增20%。

   2、收购路产增厚业绩，2025Q1车流量同比大增24%，通行费收入同比增长9%，净利润同比增长5%。

   3、低基数效应显著，2025Q1同口径下车流量同比增长7%，好于行业水平。

   4、财务费用增长明显，受收购路产及宣广改扩建后借款利息费用化影响。

   5、公司高分红政策稳定，2024年分红率60%，预计2025-27年股息收益率为3.9%、4.0%、3.7%。

   6、改扩建核心路产将延长经营期限，提升公路主业增长潜力，合宁/宣广/高界三条高速贡献近七成通行费。

  

   #盈利预测与评级：

   维持增持评级。维持2025-27年归母净利预测19/19/18亿元。维持2025年20倍PE，维持目标价22.40元。

  

   #风险提示：

   经济波动，行业政策，再投资风险，市场风格切换等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。