三元基因(837344):集采中选加速干扰素需求释放,新产品和新适应症拓展打开远期增长空间-公司简评报告

#核心观点：

   1、集采后公司人干扰素α1b各剂型医院覆盖数量和广度明显提升，市场渗透率和患者可及性持续提升。

   2、受益于市场渗透率提升和适应症拓展等多重利好，人干扰素α1b具有较好增长潜力。

   3、短期利润受集采降价、市场渠道建设和学术推广投入加大等因素影响出现波动，但预计随着收入增长和规模效应体现，经营利润有望逐步释放。

   4、重点新药研发项目稳步推进，人干扰素α1b雾化吸入治疗小儿RSV肺炎已完成新药注册申报资料提交，即将进入申报生产阶段。

   5、新型PEG集成干扰素突变体已确定新的高标准临床方案，未来有望在乙肝治愈药物市场占据重要地位。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年至2027年公司营业收入分别为3.01亿元、3.45亿元和3.96亿元，同比增速分别为17.2%、14.6%和14.8%；归母净利润分别为0.24亿元、0.37亿元和0.59亿元，同比增速为10.1%、53.5%和57.4%。首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   病毒性感染疾病发病率波动，导致干扰素销量低于预期；研发项目进度低于预期；临床研究失败。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。