仙琚制药(002332):结构升级中,厚积促薄发-2024＆2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、2024年公司制剂业务重回增长，新品种放量贡献增量，制剂从仿制药向高难仿、创新药管线逐渐兑现。

   2、2024年公司实现营业收入40.01亿元（YOY-2.98%），归母净利润3.97亿元（YOY-29.46%），扣非后归母净利润5.49亿元（YOY+2.15%）。

   3、2025Q1公司实现营业收入10.08亿元（YOY -2.86%），归母净利润1.44亿元（YOY -4.72%），扣非后归母净利润1.44亿元（YOY -0.76%）。

   4、2024年公司制剂销售收入24.15亿元（YOY+6.02%），原料药及中间体销售收入15.47亿元（YOY-13.4%）。

   5、2024年公司销售毛利率为57.49%（同比提升4.61pct），扣非后销售净利率13.73%，较2023年的13.04%提升0.69pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.62/0.72/0.84元/股，2025年5月20日收盘价对应2025年15倍PE，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   产品审评进度不及预期风险、产能投入周期的波动性风险、原材料成本大幅波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。