青岛啤酒(600600):新帅亮相,继往开来-2024年股东大会调研反馈

#核心观点：

   1、新管理班子战略上一脉相承，啤酒主业高质量仍是核心主线，重视产品研发，推进结构升级，强化北方市场优势，稳步推进盈利提升。

   2、公司将市场增长作为首要目标，补强南方市场，优化资源配置、机制、产品矩阵等，Q1增长已高于公司整体。

   3、产品上，经典持续全国化，纯生规划升级并全国化发力，白啤增长引领行业，布局健康化的轻干啤、丰富生鲜、精酿善品矩阵。

   4、渠道上，积极布局线上、即时零售，强化生鲜供应链建设，预计25年底38个城市实现30分钟新鲜直送。

   5、稳步试水多元业务，拟收购即墨黄酒，布局威士忌产业，培育新增长点。

   6、公司对实现今年销量增长计划充满信心，Q2轻装上阵叠加低基数，旺季销售提速可期，全年业绩具备弹性。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为48.8/53.0/56.2亿元，对应A/H股25E PE分别约为20/15倍。维持A/H股目标价分别90元、70港元，对应25E PE分别约25/18倍，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：需求不及预期，行业竞争加剧，恶劣天气等。

  

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