易实精密(836221):2025Q1盈利能力稳步改善,募投项目年内正式达产

#核心观点：

   1、2024年公司毛利率为30.37%，同比下降1.32pct，其中国内业务毛利率下降1.41pct，国外业务毛利率上升0.49pct。

   2、2024年公司净利率为17.16%，同比下降1.96pct；期间费用率为10.26%，同比下降0.66pct。

   3、2025年Q1公司毛利率为32.68%，同比上升0.33pct；净利率为19.30%，同比上升0.12pct。

   4、募投项目2025年正式投入运营，将扩充高压接线柱产能799万件，新增高压屏蔽罩产能2620万件。

   5、公司计划2025年在欧洲设立工厂，全资子公司拟与奥地利公司合资在斯洛文尼亚设立公司，注册资本20,000欧元，投资总额不超过1,000万欧元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为3.95/4.76/5.63亿元，同比增速分别为22.87%、20.53%、18.36%；归母净利润分别为0.64/0.74/0.83亿元，同比增速分别为18.46%、14.98%、12.07%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动及市场需求波动风险；原材料价格波动风险；产品价格年降风险；客户集中度较高的风险。

  

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