司太立(603520):极具稀缺性的造影剂领军企业,有望开启新一轮高速成长周期-深度研究报告

#核心观点：

   1、司太立是国内规模最大、品种最全的碘造影剂原料药生产企业，2018-2024年收入复合增长率达17.6%。

   2、碘造影剂行业具有市场规模大、长期成长性强、进入壁垒高、全球玩家少的特点。

   3、公司已完成造影剂全产业链布局，API+制剂全球化战略下，未来产量增长和产品结构升级将推动业绩持续增长。

   4、原料药方面，三大生产基地新建产能逐步落地并通过高端法规市场认证，收入和毛利率有望持续上升。

   5、制剂方面，国内全品种集采背景下有望进入盈利周期，海外制剂市场成长空间广阔。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为0.96、2.45和3.60亿元，同比扭亏为盈296.1%、154.7%和47.0%。给予2026年25倍PE，目标价14元，维持"强推"评级。

  

   #风险提示：

   1、原料药产能建设注册进度不达预期；

   2、公司制剂未进集采或集采放量不达预期；

   3、原材料涨价风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。