华明装备(002270):海外布局再进一步,特高压产品正式投运-年报点评报告

#核心观点：

   1、24年营收23.22亿元，同比增长18.41%；归母净利润6.14亿元，同比增长13.25%；扣非净利润5.82亿元，同比增长15.79%。

   2、25Q1营收5.10亿元，同比增长12.92%；归母净利润1.71亿元，同比增长35.00%；扣非净利润1.58亿元，同比增长25.13%。

   3、24年业务分拆：电力设备收入18.11亿元，同比增长11.47%；数控设备收入1.75亿元，同比增长8.13%；电力工程收入2.87亿元，同比增长144.26%。

   4、25年展望：海外市场布局进一步覆盖，特高压换流变分接开关正式投运。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年营业收入26.2、29.4、32.3亿元，归母净利润7.2、8.1、9.1亿元，对应当前估值19、17、15X PE，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   电网投资不及预期、国内外招标不及预期、原材料价格波动、贸易政策及境外销售风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。