华明装备(002270):海外布局再进一步,特高压产品正式投运-年报点评报告
天风证券 2025-05-20发布
#核心观点:
1、24年营收23.22亿元,同比增长18.41%;归母净利润6.14亿元,同比增长13.25%;扣非净利润5.82亿元,同比增长15.79%。
2、25Q1营收5.10亿元,同比增长12.92%;归母净利润1.71亿元,同比增长35.00%;扣非净利润1.58亿元,同比增长25.13%。
3、24年业务分拆:电力设备收入18.11亿元,同比增长11.47%;数控设备收入1.75亿元,同比增长8.13%;电力工程收入2.87亿元,同比增长144.26%。
4、25年展望:海外市场布局进一步覆盖,特高压换流变分接开关正式投运。
#盈利预测与评级:
预计25-27年营业收入26.2、29.4、32.3亿元,归母净利润7.2、8.1、9.1亿元,对应当前估值19、17、15X PE,维持“买入”评级。
#风险提示:
电网投资不及预期、国内外招标不及预期、原材料价格波动、贸易政策及境外销售风险。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。