华致酒行(300755):收入阶段性承压,推进高品质发展-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营收28.5亿元，同比下滑31.0%，归母净利润0.9亿元，同比下滑34.2%，扣非归母净利润0.8亿元，同比下滑41.3%。

   2、受行业需求平淡影响，公司收入下滑，高基数下业绩承压。2024年全国规模以上企业白酒产量同比下降1.8%，市场需求收缩。

   3、2025Q1电商平台及商超客户春节促销政策调整，供货需求下降，导致收入下滑。毛利率10.4%，同比持平。

   4、公司销售、管理、财务费用率分别为4.7%、1.3%、0.3%，销售费用因人员减少同比下降。

   5、公司聚焦产品和渠道建设，与头部酒企合作，开发定制新产品，构建精品酒矩阵，推进3.0连锁门店战略。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS有望实现0.26、0.38、0.49元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、居民收入预期偏弱，需求恢复偏慢；

   2、酒水流通领域竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。