永辉超市(601933):坚持品质零售战略,聚焦供应链提质升级-2024年报和2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收676亿元，同比下滑14.1%，归母净亏损14.7亿元，同比扩大1.4亿元。

   2、2025年一季度营收175亿元，同比下滑19.3%，归母净利润1.5亿元，同比下滑80%。

   3、公司进入门店优化调改阶段，截至2025年4月28日总店数709家，较2023年底净关291家。

   4、2024年综合毛利率20.5%，同比减少0.8pct，主要因服务业务收入下降23%。

   5、2024年经营亏损25.6亿元，同比扩大8.4亿元，费用率阶段性被动提升。

   6、公司加强自有产品研发，2024年研发自有品牌商品120款，其中20款年销售额破5000万。

   7、调改店表现良好，2025Q1 41家开业满3个月的调改店实现一季度累计利润7472万元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS有望实现-0.06、0.07、0.13元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、门店调改进展或成效不及预期；

   2、居民收入预期偏弱，需求恢复偏慢。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。