昱能科技(688348):微逆经营平稳,等待终端需求复苏

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入17.71亿元，同比增长25%；归母净利1.4亿元，同比下降36%。

   2、2024Q4实现收入2.38亿元，同比下降47%，环比下降63%；归母净利-0.09亿元，同比下降124%，环比下降115%。

   3、2025Q1实现收入1.91亿元，同比下降55%；归母净利0.29亿元，同比下降28%。

   4、2024年微逆及能量通信产品合计销量96万台，同比下降2%，毛利率38.4%。

   5、2024年工商储业务实现收入5.4亿，毛利率13.3%；智控关断器收入1.9亿，同比增长15%，毛利率45.8%。

   6、2025Q1微逆销量同比有所下降，环比相对平稳，预计微逆毛利率有所提升。

   7、预计2025年实现利润3亿以上。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年实现利润3亿以上。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、市场竞争格局恶化；

   2、光伏装机不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。