捷佳伟创(300724):2024年经营表现较好,2025Q1业绩维持较快增长

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收188.87亿，同比+116.26%；归母净利润27.64亿，同比+69.18%。2025Q1营收40.99亿元，同比+58.95%；归母净利润7.08亿，同比+22.42%。

   2、营收和业绩高增主要受益于在手订单验收，但新接设备订单呈现压力。2024年合同负债131.07亿，同比-27.6%；存货140.07亿，同比-34.2%。

   3、盈利能力承压，2024年销售毛利率26.46%，同比-2.49pct；销售净利率14.65%，同比-4.12pct。主要受14.29亿资产减值损失和信用减值损失影响。

   4、费用控制持续向好，2024年期间费用率4.73%，同比-3.18pct。

   5、公司在TOPCon、HJT、钙钛矿等多个技术路线保持竞争力，并在半导体装备和锂电新能源装备领域取得突破。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年公司实现归母净利润21.42亿、14.93亿，对应PE分别为9x、13x。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、新增订单需求不及预期的风险；

   2、市场竞争加剧的风险；

   3、资产减值和信用减值风险。

  

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