济川药业(600566):短期业绩承压,分红有所提升-24年报＆25年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收80.17亿元，同比下降16.96%，归母净利润25.32亿元，同比下降10.32%。

   2、2025年一季度营收15.25亿元，同比下降36.51%，归母净利润4.40亿元，同比下降47.91%。

   3、核心产品蒲地蓝消炎口服液、小儿豉翘清热颗粒受高基数影响，雷贝拉唑钠肠溶胶囊受集采政策影响，导致清热解毒类、消化类、儿科类产品收入分别下滑20.45%、31.52%、17.78%。

   4、2024年完成4项产品引进或合作协议，涉及呼吸、疼痛、耳鼻喉科儿童类及消化领域。

   5、2024年分红比例提升至76.53%，分红总额19.37亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   调整2025-2026年预测EPS为2.63/2.81元，新增2027年EPS为3.07元。给予2025年PE 12X，目标价31.56元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   中成药集采对核心产品销售造成影响，核心产品销售不及预期。

  

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