伊利股份(600887):环比修复,趋势向好-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、维持“增持”评级，目标价35元。2025-2027年EPS预测分别为1.76元、1.89元、2.07元。

   2、2025Q1收入同比增加1.35pct，液体乳、奶粉及奶制品、冷饮及其他制品收入分别同比-3%/+19%/-5%/-7%，营收端环比改善。

   3、2025Q1利润及扣非净利润分别同比-17.7%/+24.2%，降幅环比显著收窄。

   4、2025Q1毛利率同比提升1.8pct，销售、管理费用率分别同比-1.5pct/-0.7pct，扣非归母净利率同比提升2.6pct至14.0%。

   5、预计生鲜乳供需均衡点或在2025下半年到来，奶价有望企稳，伊利盈利能力有望提振。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为119,941百万元、125,170百万元、130,835百万元，同比增速分别为3.6%、4.4%、4.5%。归母净利润分别为11,182百万元、12,055百万元、13,166百万元，同比增速分别为32.3%、7.8%、9.2%。维持“增持”评级，目标价35元。

  

   #风险提示：

   行业景气波动、奶价持续下跌、竞争加剧。

  

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