斯达半导(603290):车规级IGBT模块大批量交付,25Q1营收同比稳健增长

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收33.91亿元，同比下降7.44%；归母净利润5.08亿元，同比下降44.24%。

   2、2025年Q1公司实现营业收入9.19亿元，同比增长14.22%；归母净利润1.04亿元，同比下降36.22%。

   3、2024年业绩下降主要原因为：行业竞争激烈导致产品价格下降；新能源领域营收同比下降6.83%；SiC芯片等项目处于产能爬坡阶段，固定成本较高。

   4、2025年Q1净利润同比下降主要系研发费用增加所致。

   5、新能源汽车业务快速增长，2024年营收同比增长26.72%，车规级IGBT模块持续放量。

   6、光伏及储能领域，基于第七代技术的IGBT模块开始大批量应用，预计2025年持续交付。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为4.20亿元、5.50亿元、6.82亿元，EPS分别为1.76、2.30、2.85元/股，PE分别为48X、37X、30X。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动的风险；新能源汽车市场波动风险；汇率波动的风险；行业竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。