希荻微(688173):单季度显著减亏,深化AI端侧＆AI算力高景气场景布局

#核心观点：

   1、2025年一季度，公司实现营业收入1.78亿元，同比增长44.6%，环比下降11.4%；归母净利润-0.27亿元，同环比显著减亏；毛利率30.0%，同比-2.4pcts，环比+3.1pcts。

   2、公司围绕硅负极电池前沿应用场景推出定制化DC/DC芯片，已成功导入小米、联想、vivo等全球知名品牌客户供应链体系。

   3、公司车规芯片布局已拓展至中欧日韩等多国汽车品牌，产品包括升/降压DC/DC、线性电源LDO、智能高/低边开关、摄像头PMIC等。

   4、公司自主研发的CPU、GPU、DSP等核心处理器供电芯片，具备革命性的创新架构以及全球一流的负载瞬态响应。

   5、公司通过收购韩国动运技术专利、韩国Zinitix和诚芯微科技股份有限公司，加速成长并拓展业务领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为-0.46、+0.18、+0.54亿元。公司全面布局端侧AI、汽车电子、AI算力等高景气应用场景，收购协同效应带来高收入弹性，高毛利新品推出有望带动毛利率和盈利能力改善，但短期盈利能力暂时承压，调整为“增持”评级。

  

   #风险提示：

   下游景气度修复不及预期；宏观环境波动风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。