龙芯中科(688047):2024年收入同比基本持平,信息化类业务迎来回暖机遇

#核心观点：

   1、2024年营业收入5.04亿元(YoY -0.28%)，收入基本持平主要受宏观经济环境、行业周期变化的影响。

   2、归母净利润-6.25亿元(同比多亏2.96亿元)，净利润下降还受到新增计提信用减值损失和资产减值损失共计2.49亿元、当年验收确认的政府补助减少的影响。

   3、毛利率31.04%(YoY -5.02pct)，毛利率下降主要由于信息化类芯片产品毛利率的回升不能完全抵消工控类芯片产品毛利率下降带来的影响。

   4、2025年一季度收入同比增长4%，毛利率38.00%(YoY 7.26pct，QoQ 5.28pct)。

   5、2024年公司总体芯片产品业务营收合计3.59亿元(YoY 41.44%)；其中，工控类芯片收入0.90亿元(YoY -44.56%)，毛利率49.93%(YoY -17.56pct)；信息化类芯片收入2.69亿元(YoY 193.70%)，毛利率26.99%(YoY 21.69pct)。

   6、解决方案业务收入1.46亿元(YoY -42.01%)，毛利率26.84%(YoY -0.11pct)，收入下降主要由于随着电子政务市场开始回暖，公司主动调整产品结构从而减少该类业务。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入7.33/10.16/13.21亿元，归母净利润-1.75/0.09/2.44亿元，对应PS分别为66.2/47.7/36.7倍，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；政策性市场变化的风险；市场竞争的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。