温氏股份(300498):猪鸡主业经营稳健,养殖成本持续改善-2024年年报及2025年一季报业绩点评

#核心观点：

   1、温氏股份2024年营业收入1048.63亿元，同比增长16.64%，归母净利润92.30亿元，实现扭亏为盈。

   2、2025年一季度营业收入243.18亿元，同比增长11.34%，归母净利润20.01亿元，实现扭亏为盈。

   3、2024年肉猪销售3018.27万头，同比增长14.93%，毛猪销售均价16.71元/公斤，同比增长12.83%，肉猪销售收入648.55亿元，同比增长33.71%。

   4、2025年一季度肉猪销售859.35万头，同比增长19.69%，肉猪销售收入154.76亿元，同比增长25.73%。

   5、2025年一季度肉猪养殖综合成本降至6.3-6.4元/斤，同口径下季度环比下降0.4元/斤。

   6、2024年肉鸡销售12.08亿只，同比增长2.09%，毛鸡销售均价13.06元/公斤，同比下降4.60%，肉鸡销售收入357.18亿元，同比下降2.58%。

   7、2025年一季度肉鸡销售2.82亿只，同比增长5.39%，销售收入68.44亿元，同比下降10.55%。

   8、2025年3月肉鸡养殖上市率保持在95%以上，料肉比2.81；毛鸡出栏完全成本降至5.6元/斤左右。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/26/27年实现归母净利润103.55/113.51/132.20亿元，EPS分别为1.56/1.71/1.99元/股，对应PE分别为10.59/9.66/8.29X，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   动物疫病风险、原材料涨价风险、猪价和鸡价下跌风险。

  

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