禾信仪器(688622):龙头的下一站,量子计算-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、禾信仪器是质谱仪国产化龙头，深耕环境监测、医疗健康、食品安全等领域，2024年营收2.03亿元，2017-2024年复合增速12%。

   2、量子计算突破AI算力瓶颈，国内外量子计算发展迅速，我国与海外差距不断缩小。

   3、稀释制冷机是超导量子计算机正常运行的关键核心装备，量羲技术在该领域取得行业领先地位。

   4、禾信仪器通过收购量羲技术进入量子计算赛道，有望发挥协同效应，深度参与量子计算供应链并塑造业绩增长极。

  

   #盈利预测与评级：

   不考虑收购的情况下，预计公司2025-2027年分别实现营业收入2.1/2.3/2.4亿元，对应2025年05月19日收盘价P/S分别为25/23/22x。首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，技术研发不及预期，收购整合不及预期，质谱仪国产化替代进度不及预期，质谱仪技术突破不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。