汇川技术(300124):工控＆电梯筑基、电车贡献弹性,机器人构建远期空间-深度点评

#核心观点：

   1、公司是国内少数实现“工控→新能源车→机器人”跨行业技术复用的机电一体化平台型企业，2007-2024年营收和归母净利润年化复合增速分别为38%和30%。

   2、新能源车业务：24年国内乘用车电控产品份额上升至10.7%，第三方供应商中排名第一；24年营收160亿元，同比+70%，预计25-27年CAGR超30%。

   3、机器人业务：24年工业机器人营收11亿元，同比+37%，国内市占率9%，行业第三，预计25-27年CAGR约30%。

   4、通用自动化业务：24年通用伺服/低压变频器/小型PLC市场份额分别达到28%/19%/14%，均排名内资第一。

   5、轨交&电梯业务：预计25-27年营收有望维持5%左右稳健增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司实现归母净利润54.6/66.6/78.3亿元，同比增长27.5%/22.0%/17.6%，给予公司25年40倍PE估值，对应目标价81.10元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   制造业不景气、新能源汽车行业竞争加剧、技术研发不及预期等

  

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