生物股份(600201):经营承压,研发创新谋未来-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收12.55亿，同比下降21.45%，归母净利1.09亿，同比下降61.58%。

   2、2025年一季度营收3.52亿，同比增长1.06%，归母净利7648.11万元，同比下降27.57%。

   3、口蹄疫疫苗销量同比下降10.72%，圆支二联疫苗同比下降48.29%，牛二联疫苗销量同比下降18.35%。

   4、2024年毛利率53.86%，同比下滑5.33pct，创2011年以来新低。

   5、25Q1销售、管理、研发费用率分别为15.00%、11.69%、11.29%，同比分别+2.29pct、+2.84pct、+2.24pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利分别为1.97、2.50、3.16亿，对应EPS分别为0.18元、0.22、0.28元。给予26年35倍PE，目标价7.8元，"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   下游景气度走弱，新品研发与推广不及预期，产品竞争加剧等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。