旗滨集团(601636):光伏玻璃业务快速发展,一季度盈利改善-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司总营业收入156.49亿元，同比减少0.21%，归母净利润3.83亿元，同比减少78.15%。2025年一季度总营业收入34.84亿元，同比减少9.68%，归母净利润4.70亿元，同比增长6.38%。

   2、受房地产下行影响，浮法玻璃、节能建筑玻璃两大核心业务毛利率下滑，2024年浮法平板玻璃市场价格约1396.8元，同比下滑31%，销售各种优质浮法玻璃原片10676万重箱，同比减少726万重箱。

   3、光伏玻璃业务快速发展，2024年实现营业收入57.53亿元，同比增长68.64%，生产光伏玻璃加工片45741万方，销售光伏玻璃加工片43472万方。

   4、2025年一季度经营现金流净额1691.59万元，同比由负转正，货币资金增至41.11亿元，同比+20.82%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年EPS为0.36/0.43/0.51元/股，对应PE各为15x/12x/11x，给予2025年17x PE，对应目标价为6.1元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   原材料成本波动；新产能投放进度不及预期；供需关系恶化，玻璃价格大幅下跌。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。