爱旭股份(600732):ABC组件出货大幅增长,25Q1经营显著改善
国联民生 2025-05-19发布
#核心观点:
1、爱旭股份2024年实现营业收入111.6亿元,同比减少58.9%,归母净利润-53.2亿元,上年同期为7.6亿元。
2、2025Q1公司营业收入41.4亿元,同比增长64.5%,归母净利润-3.0亿元,上年同期为-0.9亿元,销售毛利率0.5%,同比下降8.2pct,环比提升13.5pct。
3、2024年公司电池片业务实现营业收入53.5亿元,同比减少79.5%,毛利率-11.7%,同比下降28.5pct,电池片销量25.5GW,同比减少33.3%。
4、2024年公司组件业务实现营业收入49.6亿元,同比增长729.1%,毛利率-9.2%,同比下降3.5pct,ABC组件销量6.3GW,同比增长1194.6%。
5、2025Q1公司组件销量4.5GW,同比增长超500%,环比增长超40%,新增销售订单超5GW。
#盈利预测与评级:
预计公司2025-2027年营业收入分别为205.7/294.5/351.1亿元,同比增速分别为84.4%/43.2%/19.2%;归母净利润分别为4.1/16.3/34.7亿元,同比增速分别为扭亏为盈/302.8%/112.4%。EPS分别为0.22/0.89/1.90元。维持"买入"评级。
#风险提示:
海外政策变动风险;行业竞争加剧;原材料价格大幅波动。
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