梦百合(603313):欧洲市场持续领跑,25Q1盈利显著修复

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入84.49亿元，同比增长5.94%；归母净利润为-1.51亿元，同比下降242.04%。

   2、2025Q1公司实现营业收入20.43亿元，同比增长12.31%；归母净利润为0.59亿元，同比增长196.22%。

   3、分产品看，2024年床垫业务收入44.15亿元，同比增长10.95%；沙发业务收入11.55亿元，同比增长1.15%。

   4、分地区看，2024年海外营收67.50亿元，同比增长6.68%，欧洲市场表现亮眼，北美市场逐步止跌企稳。

   5、24年公司毛利率为36.85%，同比下降1.50pct；25Q1毛利率为39.37%，同比增长0.84pct。

   6、美国加征对等关税政策对公司短期销售影响有限，25Q1大宗业务收入同比增长4.21%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入为94.16、104.97、115.78亿元，同比增长11.45%、11.47%、10.30%；归母净利润为2.61、3.70、4.61亿元，同比增长272.09%、42.09%、24.58%，对应PE为17.4x、12.2x、9.8x，给予25年19xPE，对应目标价8.68元，给予买入-A的投资评级。

  

   #风险提示：

   原料价格、海运费大幅波动风险；行业竞争加剧风险；市场拓展不及预期风险；中美贸易摩擦升级风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。