通威股份(600438):一季度亏损收窄,产品竞争力继续增强-2024年报及2025年一季报点评及近况更新
国泰海通 2025-05-19发布
#核心观点:
1、公司2024年实现营业收入919.9亿元,同比下降33.9%,归母净利润-70.4亿元,同比转亏。
2、2025-2027年EPS预测分别为-0.61、0.50、1.27元,BPS预测分别为10.15、10.65、11.91元。
3、公司在行业中地位稳固,成本和技术指标具备领先优势,穿越周期能力强。
4、2024年公司完成60对棒还原炉、高沸裂解、废硅粉回收等关键设备、技术的成功导入,综合电耗、硅耗分别降至46度、1.04Kg以内。
5、2024年公司电池片销量87.68GW(含自用),同比增长8.70%,连续八年蝉联全球出货量榜首。
6、公司保持多技术路线并行研发策略,HJT和TBC产品功率处于行业第一梯队。
#盈利预测与评级:
维持"增持"评级,目标价25.37元。预计2025-2027年营业收入分别为976.75亿元、1173.46亿元、1412.47亿元,净利润分别为-27.45亿元、22.42亿元、57.13亿元。给予公司2025年2.5X PB估值。
#风险提示:
新技术研发不及预期;新业务布局不及预期;产品价格波动;政策风险;需求不及预期;原材料价格波动。
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