万达电影(002739):投资中国IP玩具行业领先品牌52TOYS,强化IP衍生业务布局

#核心观点：

   1、万达电影与中国儒意共同投资乐自天成，合计持股7%，投资总额1.44亿元，乐自天成估值在18.6亿至42亿元之间。

   2、乐自天成是中国领先的玩具公司，核心品牌为“52TOYS”，业务覆盖全球市场，拥有自有IP和合作IP，产品线丰富多样。

   3、万达电影通过此次投资强化IP衍生业务布局，提高非票收入，双方将在IP玩具产品开发、市场营销等领域展开战略合作。

   4、乐自天成2024年总资产约5.3亿元、净资产约4.1亿元；2024年度收入约6.3亿元、净利润约0.3亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营业收入分别为143.40/161.03/178.15亿元，同比增速分别为16%/12%/11%；归母净利润分别为12.36/14.38/16.05亿元，同比增速分别为232%/16%/12%，对应当前股价市盈率分别为18.2/15.7/14.1倍，维持“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：

   投资进展不及预期；IP开发不及预期风险；市场竞争加剧等风险。

  

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