天味食品(603317):低谷已过,价值凸显,上调至"强推"评级-跟踪分析报告

#核心观点：

   1、Q1下滑主因备货前置，实际24Q4+25Q1营收同比持平，25Q2轻装上阵，基本面环比改善，全年有望恢复个位数正增。

   2、经营积极调整，发力内生外延，中长期复调仍是产业结构性趋势，公司作为行业龙头之一，有望实现双位数左右增长。

   3、火锅底料行业渐趋成熟，通过新品迭代&延伸提升份额；中式复调行业大且分散，新渠新品有望打开增长空间。

   4、调味品行业商业模式优秀，公司资本开支高峰结束，近两年分红比例均超过90%，对应股息率已有4+%，未来高分红率有望持续。

   5、股价充分回调后，当前经营低点已过，25Q2轻装上阵，年内基本面有望逐步改善，全年营收有望恢复正增。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25-27年EPS预测为0.59/0.66/0.75元，目标价16元，对应25年27.1倍PE，上调至"强推"评级。

  

   #风险提示：

   新品拓展不及预期、行业竞争加剧、食品安全问题。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。