宏华数科(688789):业绩快速增长,数码印花加速渗透

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收17.90亿元，同比增长42.30%；归母净利润4.14亿元，同比增长27.40%。2025Q1营收4.78亿元，同比增长29.79%；归母净利润1.08亿元，同比增长25.20%。

   2、数码喷印设备收入9.05亿元，同比增长47.84%；墨水收入5.18亿元，同比增长26.15%；数字印刷设备收入1.36亿元，同比增长114.66%。

   3、2024年毛利率44.95%，同比下降1.59pct；期间费用率18.04%，同比上升2.05pct。

   4、年产2000套工业数码喷印设备项目已基本达产，年产3520套项目进展顺利，喷印产业一体化基地项目进入设备安装筹备阶段。

   5、公司积极拓展书刊数码印刷、装饰材料数码喷印、数码喷染和数字微喷设备等新应用领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为23.23、29.92、37.82亿元，同比增速分别为29.73%、28.80%、26.44%；归母净利润分别为5.32、6.80、8.58亿元，同比增速分别为28.47%、27.77%、26.10%。2025-2027年PE估值分别为22.24、17.41、13.80，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   数码印花渗透率上升速度不及预期风险；墨水降价速度超出预期风险；海外市场开拓不及预期风险；市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。