五洲新春(603667):积极优化产品结构改善盈利能力,推进高端精密丝杠产业化落地

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入32.65亿元，同比+5.10%；归母净利润为9137.02万元，同比-33.88%；扣非净利润为7424.50万元，同比-39.88%。

   2、2025年Q1公司实现营业收入8.89亿元，同比+15.06%；归母净利润为3784.74万元，同比+0.05%；扣非净利润3237.73万元，同比-6.11%。

   3、2024年公司利润下滑主要受海外业务影响，境外子公司五洲墨西哥、WJB控股亏损，FLT波兰业绩未达预期。

   4、2024年公司毛利率为16.52%，同比-1.02%；净利率为2.79%，同比-1.84%。2025年Q1公司毛利率为16.24%，环比+1.84pct；净利率为4.36%，环比+5.67pct。

   5、公司围绕核心技术持续创新，在高端精密丝杠、风电滚子、汽车安全气囊气体发生器部件等领域取得技术突破。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为36.16、41.73、48.72亿元，同比分别增长10.8%、15.4%、16.7%；归母净利润分别为1.60亿元、2.07亿元、2.79亿元，同比分别增长74.8%、29.5%、34.7%，EPS分别为0.44元、0.56元、0.76元，对应PE分别为88、68、50倍，维持"增持-A"评级。

  

   #风险提示：

   技术研发、新品开发及项目投资不及预期风险；原材料价格波动的风险；风电行业政策变动风险；汇率波动的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。