国能日新(301162):25Q1开始加速,乐观看待未来成长-年报点评
东方证券 2025-05-19发布
#核心观点:
1、2024年全年收入5.5亿元,同比上升20.5%,归母净利9359万,增长11.1%,扣非净利8243万,增长15.7%。
2、25Q1收入增长40.1%至1.45亿,归母净利1661万(+34.6%),扣非净利1500万(+104.8%)。
3、2024年各业务增长:功率预测产品3.1亿(+15.6%),并网控制系统1.24亿(+28.1%),电网新能源管理系统收入5249万(+17.8%),创新产品3081万(+23.9%),其他产品收入2788万(+57.7%),电站智能运营系统515万元(+15.4%)。
4、25Q1毛利率下降明显,主要是分布式光伏电站高速增长但目前需求以硬件设备为主、相关业务毛利率较低。
5、政策驱动不断,公司发展有望提速,预计25年-26年业务发展将迎来较明显的提速。
#盈利预测与评级:
预测公司2025-2027年归母净利为1.51亿、2.38亿、3.05亿(原25-26年预测为1.40/1.81亿),合理估值水平为2025年42倍市盈率,对应目标价52.92元,维持增持评级。
#风险提示:
新业务拓展不及预期;市场竞争加剧风险;费用率下降不及预期风险;
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。