国能日新(301162):25Q1开始加速,乐观看待未来成长-年报点评

#核心观点：

   1、2024年全年收入5.5亿元，同比上升20.5%，归母净利9359万，增长11.1%，扣非净利8243万，增长15.7%。

   2、25Q1收入增长40.1%至1.45亿，归母净利1661万(+34.6%)，扣非净利1500万(+104.8%)。

   3、2024年各业务增长：功率预测产品3.1亿（+15.6%），并网控制系统1.24亿（+28.1%），电网新能源管理系统收入5249万（+17.8%），创新产品3081万（+23.9%），其他产品收入2788万（+57.7%），电站智能运营系统515万元（+15.4%）。

   4、25Q1毛利率下降明显，主要是分布式光伏电站高速增长但目前需求以硬件设备为主、相关业务毛利率较低。

   5、政策驱动不断，公司发展有望提速，预计25年-26年业务发展将迎来较明显的提速。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年归母净利为1.51亿、2.38亿、3.05亿（原25-26年预测为1.40/1.81亿），合理估值水平为2025年42倍市盈率，对应目标价52.92元，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   新业务拓展不及预期；市场竞争加剧风险；费用率下降不及预期风险；

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。