索菲亚(002572):整装持续发力,市场承压下龙头经营稳健-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年索菲亚营收104.94亿元，同比-10.04%，归母净利润13.71亿元，同比+8.69%；2025Q1营收20.38亿元，同比-3.46%，归母净利润0.12亿元，同比-92.69%。

   2、2024年索菲亚零售品牌营收94.48亿元，同比-10.46%；米兰纳营收5.10亿元，同比+8.09%；整装渠道营收22.16亿元，同比+16.22%。

   3、2024年公司子公司出售民生证券股权并接受国联证券交易对价，产生2.6亿投资收益。

   4、2025年家居以旧换新政策持续，有望提振家居消费疲软现状，带领行业加速向存量市场转型。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为112.32/120.99/130.90亿元，同比+7.03%/+7.72%/+8.19%；归母净利润分别为12.94/14.39/15.69亿元，同比-5.61%/+11.23%/+8.98%。EPS分别为1.34/1.49/1.63元，3年CAGR为4.59%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   存量房模式拓展不及预期；居民消费信心不及预期；原材料价格波动风险。

  

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