远兴能源(000683):行业底部凸显盈利韧性,兼具高成长与高分红

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入132.64亿元（YoY+10.13%），归母净利润18.11亿元（YoY+28.46%），扣非归母净利润20.72亿元（YoY-14.17%）。

   2、2025Q1实现营业收入28.69亿元（YoY-7.33%），归母净利润3.39亿元（YoY-40.40%），扣非归母净利润3.35亿元（YoY-41.10%）。

   3、公司拟向全体股东每10股派发现金3元（含税），分红率61.6%，当前股息率5.8%。

   4、2024年公司共生产各类产品908万吨，其中纯碱578万吨（+309万吨），小苏打143万吨（+25万吨）。

   5、阿拉善天然碱项目一期（500万吨纯碱+40万吨小苏打）已全面达产，二期预计2025年底建成。

   6、规划建设碳回收综合利用120万吨/年小苏打项目，计划总投资35.6亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年归母净利润分别为15、22亿元，新增2027年盈利预测为26亿元，当前市值对应PE分别为13、9、8倍。给予公司2025年PE估值14倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格大幅上行；产品价格大幅下行；下游需求不及预期；银根矿业天然碱项目投产不及预期；参股子公司蒙大矿业涉及诉讼的风险；2025年2月18日公司收到中国证监会内蒙古监管局下发的《行政处罚决定书》，关注相关风险。

  

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