先导智能(300450):海外业务快速增长、固态电池提升空间-深度研究

#核心观点：

   1、公司海外业务持续高增长，2024年收入达28.31亿元，同比增长26.31%，收入占比提升至23.88%，毛利率提升至39.32%。

   2、公司推出全固态整线解决方案，覆盖全固态电池制造关键设备，技术优势明显，设备已发货至欧美日韩等地区并获得重复订单。

   3、公司财务指标改善，2024年减值总额同比下降5%，2025Q1信用减值现负值回转，资产减值降至低位。

   4、公司经营现金流改善，2025Q1净流入8.64亿元，合同负债余额达131.17亿元，环比增长13.11%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入分别为150.73/217.88/221.32亿元，归母净利润分别为12.56/20.38/24.32亿元，首次覆盖给予公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   海外新签合同和合同执行低于预期；固态电池产线收入增长低于预期；业绩预测和估值不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。