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福耀玻璃(600660):汽车玻璃在智能化浪潮下的新机遇-系列专题报告(五)

东吴证券   2025-05-18发布
#核心观点:

   1、汽车玻璃是具备持续升级能力的优质零部件赛道,产品功能从传统遮风挡雨延伸至隔热、隔音、可加热、憎水、调光、天线、轻量化、HUD前挡以及全景天幕等。

   2、福耀汽车玻璃产品单平米价格从2012年的131.06元/平方米持续提升至2024年的229.11元/平方米,复合增长率为5%,近三年复合增长率为8%。

   3、电动化周期下,汽车玻璃升级主要表现在天幕玻璃、HUD前挡以及双层边窗等方向,全景天幕、HUD前挡和功能性边窗玻璃推动价值量提升。

   4、智能化周期下,智能调光、玻璃天线和玻璃显示成为汽车玻璃升级的新方向,智能调光玻璃、玻璃集成天线和玻璃显示技术有望进一步提升渗透率。

   5、国内汽玻单车ASP从2013年的593.20元提升至2024年的907.80元,预计2027年将进一步提升至1314.00元。

  

   #盈利预测与评级:

   推荐全球汽车玻璃行业龙头【福耀玻璃】。公司积极拓展“一片玻璃”的边界,加强对智能玻璃、集成趋势的研究,持续推进铝饰件业务,提升单车配套价值量;全球份额保持提升趋势,福耀有望以高质量&高性价比的竞争优势抢占海外市场竞品企业更多的份额。

  

   #风险提示:

   原材料及能源成本上涨超预期;海运费价格上涨超预期;业务及客户拓展不及预期;汽车玻璃产品升级不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。

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