利安隆(300596):业绩稳步增长,多元业务梯次推进
华金证券 2025-05-18发布
#核心观点:
1、利安隆2024年实现营收56.87亿元,同比增长7.74%;归母净利润4.26亿元,同比增长17.61%;毛利率21.24%,同比提升1.46pct。25Q1营收14.81亿元,同比增长9.36%;归母净利润1.08亿元,同比增长0.71%。
2、高分子抗老化业务2024年收入45.94亿元,同比增长5.73%;产量12.93万吨,同比增长10.78%;销量12.36万吨,同比增长6.40%。细分产品中,抗氧化剂收入17.30亿元,同比增长7.99%;光稳定剂收入20.86亿元,同比增长11.31%;U-pack收入6.14亿元,同比下滑3.77%。
3、润滑油添加剂业务2024年收入10.64亿元,同比增长15.40%;产量5.96万吨,同比增长24.47%;销量5.83万吨,同比增长23.23%。产能利用率50.28%,另有3万吨单剂扩产于2025年1月投产。
4、生命科学板块2024年收入363万元,同比增长351%。成功实现核酸药物关键原料亚磷酰胺单体的自主研发与规模化量产,并推出热启动dNTP产品。
5、通过跨境并购实现聚酰亚胺技术引进,与国内柔性屏龙头企业建立合作,预计2025年批量供货。
#盈利预测与评级:
预计公司2025-2027年收入分别为65.58/72.64/83.14亿元,同比增长15.3%/10.8%/14.5%;归母净利润分别为5.20/6.04/8.23亿元,同比增长22.0%/16.1%/36.2%。对应PE分别为13.2x/11.4x/8.4x;维持“增持”评级。
#风险提示:
行业竞争超预期;需求不及预期;整合不及预期;原材料大幅波动;项目进度不及预期。
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