德邦股份(603056):业绩阶段性承压,经营调优成效可期-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收403.6亿元，同比增长11.3%，归母净利润8.6亿元，同比增长15.4%。

   2、快运/快递/其他业务营收分别增长13.0%/-19.7%/+34.6%。

   3、毛利率同比下降0.9pct，主要由于业务结构调整和运输资源投入增加。

   4、2025Q1营收同比增长12.0%，归母净利润转亏至-0.7亿元，主要受产品结构调整和运输成本增加影响。

   5、公司作为全网型快运企业，市场份额有望持续提升，与京东物流快运业务的网络融合稳步推进。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.0/10.2/11.5亿元，对应PE分别为14.7/13.1/11.6X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、宏观需求不及预期；2、快运市场竞争加剧；3、网络融合降本不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。