火星人(300894):行业整体承压,积极应变调整-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收13.76亿元，同比-35.68%，归母净利润0.11亿元，同比-95.49%；25Q1营收1.63亿元，同比-53.31%，归母净利润-0.54亿元。

   2、集成灶行业持续低迷，2024年我国集成灶市场零售额173亿元，同比-30.6%，主要受新房市场萎缩和消费分级影响。

   3、公司积极开拓存量房市场，计划2025年打造超200家老厨改示范门店，并发展水洗产品作为第二增长曲线。

   4、2025Q1毛利率40.18%，环比企稳+0.02pct，但销售/管理/研发费用率分别升至45.92%/17.25%/14.48%。

   5、公司战略调整包括深耕存量房市场、强化水洗产品、研发厨电新品及通过超凡基金探索跨界投资。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25/26/27年EPS为0.23/0.27/0.34元，目标价14.8元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动，行业竞争加剧，下游行业需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。