振华重工(600320):Q1利润同环比均高增,回购彰显信心-季报点评

#核心观点:

   1、25Q1收入85.17亿元,同比+0.86％,环比-6.34％;归母净利润2.55亿元,同比+50.33％,环比+153.66％;扣非归母净利2.69亿元,同比+186.68％,环比+239.37％。

   2、25Q1毛利率10.66％,同比+0.02pp;期间费用率5.33％,同比-2.56pp;经营性现金流18.77亿元,同比+957.68％。

   3、合同负债218亿元,在手订单充足;计划回购5000万元～1亿元股份用于注销,占总股本0.14％～0.27％。

   4、全球港机龙头,岸桥产品全球市占率第一;海工业务布局深厚,具备海洋工程EPCI总承包能力。

   5、海外高端市场拓展有效,25年2月斩获法国路易达孚航运3艘风电场运维船订单。

  

   #盈利预测与评级:

   预测25-27年归母净利润为6.83/8.32/10.64亿元,对应BPS为3.09/3.21/3.37元。给予25年1.8倍PB,目标价5.56元,维持"增持"评级。

  

   #风险提示:

   海工业务复苏速度不及预期,利率与汇率风险,原材料供应风险。

  

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