元利科技(603217):业绩同比下滑,新项目带来成长-2024年报及2025Q1季报点评

#核心观点：

   1、公司业绩同比下滑，24年营收22.20亿元（yoy+1.75%），归母净利2.07亿元（yoy-17.04%）。

   2、2025年第一季度营收5.44亿元（同比-1.45%），归母净利润0.47亿元（同比-16.04%）。

   3、二元酸二甲酯及脂肪醇产品产销保持增长，2024年二元酸二甲酯系列产品销量11.17万吨（yoy+8.23%），脂肪醇系列产品销量4.59万吨（yoy+11.24%）。

   4、盈利能力下滑，2024年销售毛利率16.86%（yoy-1.37pct），净利率9.33%（yoy-2.12pct）。

   5、产能建设有序推进，3.5万吨/年受阻胺类光稳定剂项目进入试生产阶段，拟投建2.5万吨光稳定剂项目。

  

   #盈利预测与评级：

   维持"增持"评级。下调2025/2026年EPS至1.11/1.23元（原1.53/1.98元），新增2027年EPS预测1.40元。给予2025年20倍PE，目标价上调至22.20元（原18.07元）。预计2025-2027年营业收入分别为23.88/25.58/29.00亿元，归母净利润分别为2.31/2.55/2.92亿元。

  

   #风险提示：

   在建产能投放不及预期、宏观经济下行、产品价格下跌。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。