壹石通(688733):业绩短期承压,勃姆石市占率领先

#核心观点：

   1、壹石通2024年实现营业收入5.05亿元，同比增长9%；归母净利润0.12亿元，同比增长51%；扣非归母净利润-0.24亿元，同比下降179%。

   2、2024Q4营收1.30亿元，同比增长11%，环比下降4%；归母净利-0.03亿元，同环比转亏。2025Q1营收1.20亿元，同比增长5%，环比下降8%；归母净利润-0.17亿元，同比减亏，环比亏损扩大。

   3、勃姆石产品全球市占率40%，2024年市场份额进一步提升，稳居行业第一。小粒径勃姆石产品2024年出货量同比大幅增长。

   4、深度布局固体氧化物电池（SOC）系统，已实现单电池中试线的稳定运行，SOC电堆中试产线预计2025年完成建设。

   5、Low-α球形氧化铝产品正在根据下游客户需求进行性能提升，2025年客户验证与市场导入或加速推进。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为6.63/10.26/13.42亿元，同比分别增长31%/55%/31%；归母净利润分别为0.56/1.50/1.77亿元，同比增速分别为364%/169%/18%。EPS分别为0.28/0.75/0.89元/股，三年CAGR为145%，PE分别为60/22/19倍。公司深耕无机粉体材料，新型材料业务推进顺利，但短期估值较高，建议持续关注。

  

   #风险提示：

   新能源车销量不及预期；原材料价格大幅波动。

  

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