兴业银锡(000426):主产品量价齐增,国际化布局迎突破

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入42.7亿元，同比增长15.23%，归母净利润15.30亿元，同比增长57.82%。

   2、25Q1营业收入11.49亿元，同比增长50.37%，归母净利润3.74亿元，同比增长63.22%。

   3、主要矿产品量价齐增：2024年锡/银/锌单位收入分别同比增长20.7%/29.3%/29.0%。

   4、收购宇邦矿业，白银资源量达1.79万吨，亚洲第一，全球第五。

   5、要约收购大西洋锡业，核心资产为Achmmach锡矿项目75%股权，锡金属量21.33万吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润20.7/23.9/27.5亿元，对应市盈率分别为11.7/10.1/8.8倍，维持"强烈推荐"投资评级。

  

   #风险提示：

   金属价格下行、矿山安全事故性风险、投产项目进度不达预期等。

  

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