诺诚健华(688428):营业收入大增,实现季度首盈利

#核心观点：

   1、2025年1-3月公司实现总营业收入3.81亿元，同比增长129.92%；毛利率90.5%，同比提高5.1pcts；净利润0.14亿元，相较上年同期实现盈利。

   2、奥布替尼2025年1-3月实现销售收入3.11亿元，同比增长89.22%。2025年4月获批新适应症：用于一线治疗CLL/SLL成人患者，将成为后续销售收入增长新动力。

   3、公司持有现金及相关账户结余达77.78亿元，为在研管线推进提供保障。血液瘤方面，奥布替尼已获批4大适应症，坦妥昔单抗预计2025年上半年获BLA批准。

   4、自免领域，奥布替尼治疗PPMS和SPMS的Ⅲ期临床方案已与美国FDA达成一致，目标2025年实现患者入组。奥布替尼治疗ITP的Ⅲ期临床试验正在进行中。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入13.52/17.83/24.05亿元，归母净利润-4.18/-2.65/-1.00亿元。对应PS分别为26.89/20.39/15.11倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   商业化不及预期风险；研发不及预期风险；产品市场竞争风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。